Metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale


Salariu Evaluarea afacerii: obiective, abordări și metode pentru determinarea valorii întreprinderii. Evaluarea investiției a valorii întreprinderilor ruse aleksey vladimirovich ovsyankin Principalele obiective și obiectivele evaluării întreprinderii Evaluarea valorii companiei este necesară într-o varietate de situații atunci când: cumpărarea unei întreprinderi sau un bloc mare de acțiuni, atragerea investitorilor, analiza calității managementului, obținerea de împrumuturi.

Literatura economică descrie în detaliu metodele existente pentru evaluarea valorii unei companii, cu toate acestea, în aplicarea lor practică, se fac adesea greșeli grave care implică consecințe negative.

metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale

În acest articol, vom analiza cele mai frecvente greșeli în evaluarea valorii unei companii, precum și modalități de a le minimiza. Alegerea greșită a abordării determinării costurilor În practica mondială, există trei abordări principale pentru determinarea valorii unei companii: profitabilă, comparativă și costisitoare.

Declarația săptămânii

Fiecare dintre ele se bazează pe diferite puncte de vedere asupra formării valorii afacerii. Rezultatele obținute folosind aceste abordări sunt reconciliate prin calcularea unei medii ponderate. În acest caz, cea mai mare pondere ar trebui atribuită abordării, care utilizează cele mai complete și fiabile informații.

The WACC method determines the subject company's actual cost of capital by calculating the weighted average of the company's cost of debt and cost of equity. The WACC must be applied to the subject company's net cash flow to total invested capital.

Activitatea acestei companii este de a gestiona blocuri de acțiuni. Cea mai mare parte a veniturilor este generată de companiile de producție individuale care fac parte din exploatație. În acest caz, partea predominantă a profitului net este reinvestită. Pe baza rezultatelor performanței, veniturile companiei-mamă s-au dovedit a fi mici, ceea ce a influențat rezultatul aplicării abordării. Deoarece această abordare a fost utilizată ca prioritate, valoarea calculată a companiei sa dovedit a fi subestimată.

Pentru a evita erorile în calcularea valorii companiilor, este imperativ să se ia în considerare conformitatea abordărilor aplicate cu scopurile evaluării și gradul de fiabilitate a informațiilor utilizate în fiecare abordare.

În primul rând, atunci când alegeți o abordare prioritară, trebuie să luați în considerare o modalitate de a beneficia un proprietar de afacere Dacă proprietarul obține un profit direct din vânzarea de bunuri sau servicii, atunci abordarea veniturilor va fi prioritatea. Pentru companiile de administrare a activelor, cum ar fi exemplul de mai algoritm bitcoin cardano, este mai logic să se utilizeze abordare costisitoare.

Prin abordarea veniturilor este posibil să se justifice valoarea afacerii, dar nu să se efectueze evaluarea inițială a acesteia, care este discutată în procesul de negociere. Abordarea costurilor De asemenea, nu permite determinarea sumei exacte, deoarece valoarea majorității activelor este subevaluată în raport cu costurile de creare a activelor similare.

Abordare comparativă de preferat la evaluarea întreprinderilor, tranzacțiile cu acțiuni sau acțiuni ale cărora sunt efectuate în mod regulat pe piața de schimb sau pe piață. Cu toate acestea, atunci când metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale utilizați, există și o mare probabilitate de erori. Faptul este că fiecare afacere are multe caracteristici unice, deci sunt necesare baze de date complete și fiabile de vânzări reale, pe care majoritatea evaluatorilor nu le au.

Evaluarea companiei sau a întreprinderii

Fiecare activitate ar trebui să utilizeze oricare dintre principiile de mai sus pentru a alege una sau alta abordare pentru determinarea valorii, cu excepția celor care evident nu pot fi aplicate în condiții specifice.

În același timp, ar trebui recunoscute următoarele: în practică, se acordă prioritate datelor obținute utilizând abordarea veniturilor pe piața de afaceri gata făcută, investitorul plătește veniturile.

Informațiile subiacente de piață utilizate în fiecare abordare nu se corelează cu informațiile subiacente utilizate în alte abordări și, prin urmare, fiecare abordare oferă un rezultat unic. Erori la utilizarea abordării veniturilor În țara noastră, abordarea veniturilor este adesea aplicată incorect.

Principala dificultate de utilizare această abordare constă în faptul că întreprinderile aplică diverse scheme pentru a minimiza datoriile fiscale, în urma cărora situațiile companiei nu reflectă poziția sa financiară reală. Aproape fiecare companie are un mod de a evita impozitele, lucru dificil de luat în considerare la evaluare.

Easy Way To Make $1000 a Day Online For FREE (FAST)

Atunci când se analizează veniturile unei întreprinderi, în primul rând, este necesar să se afle prețul real de vânzare al produselor care nu se află în bilanț și, atunci când se analizează cheltuielile, să se ia în considerare costul real al achiziționării materiilor prime și materialelor, precum și salariile reale. În acest caz, acuratețea evaluării va depinde de cât de bine înțelege evaluatorul status quo-ul.

De ce se evaluează valoarea afacerii? Metode de evaluare a valorii afacerii unei întreprinderi

Prin urmare, va fi benefic pentru proprietarii de afaceri să furnizeze evaluatorului informații suplimentare care depășesc cea oficială. În caz contrar, valoarea companiei va fi subestimată semnificativ. Strategia tactilă asupra opțiunilor binare companiei determinată prin metoda venitului, arată cât va trebui să plătească cumpărătorul, astfel încât veniturile din tranzacție să fie egale cu costurile sale.

Această sumă este limita superioară de la care poți negocia. La calcularea prețului final, sunt discutate motivele pentru care este posibil ca întreprinderea să nu atingă această limită și, în funcție de semnificația acestor motive, prețul este redus.

metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale

Abordarea veniturilor nu poate fi aplicată în raport cu întreprinderile neprofitabile. Excepții poate fi: companii noi care folosesc uneori marjele de profit proiectate; întreprinderile neprofitabile, luate în considerare luând în considerare beneficiile pe care un anumit investitor le poate obține din proprietatea lor efect de sinergie, utilizare mai rațională a anumitor active etc.

Trebuie avut în vedere faptul că evaluarea utilizând abordarea veniturilor se bazează nu numai pe veniturile întreprinderii, ci și pe alte beneficii economice primite de proprietar din deținerea afacerii.

  1. Opțiuni binare cu o singură atingere
  2. O opțiune este în bani dacă aceasta
  3. Pachetul este suplimentat în funcție de obiectivele și caracteristicile procedurii.
  4. Cum să faci bani pentru un electrician
  5. Cum se adaugă linia de tendință în grafic
  6. De ce se evaluează valoarea afacerii? Metode de evaluare a valorii afacerii unei întreprinderi

În plus, în practică, apar adesea probleme asociate cu calcularea valorii unei afaceri. Peste tot, multe companii, din cauza lipsei de informații complete, utilizează o versiune simplificată a calculului fluxului de numerar, ceea ce duce la o denaturare a estimării. De exemplu, fluxul de numerar al unei companii este adesea luat ca profit net după impozitare și amortizare acumulate pe o anumită perioadă. În acest caz, necesitatea de finanțare a activelor curente ale companiei nu poate fi luată în considerare, costurile de capital sunt uitate, iar veniturile și cheltuielile atipice care au apărut în perioada curentă pot fi incluse în profit, ceea ce denaturează în general suma fluxului de numerar și rezultatul evaluării.

Măsurați o companie utilizând o valoare profit net redus posibil, dar nu în fiecare industrie.

Account Options

De exemplu, în industria bijuteriilor, cantitatea de fond de rulment metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale de două ori mai mare decât volumul investițiilor de capital și, dacă nu țineți cont de schimbarea fondului de rulment în fluxul de numerar al companiei, puteți obține un rezultat care este departe de a fi real. Cu toate acestea, atunci când se calculează valoarea viitoare a, de exemplu, a unei companii de consultanță, se poate justifica o abordare simplificată.

Astfel, atunci când se calculează valoarea unei companii utilizând metoda fluxului de numerar actualizat, este necesar să se respecte cu strictețe metodologia de calcul a fluxului de numerar acceptată în practica financiară internațională.

Dacă este imposibil să se obțină informații fiabile despre toate componentele fluxului de numerar al companiei, ar trebui utilizate alte abordări de evaluare, de exemplu, comparative. Disponibilitatea informațiilor privind structura fluxului de numerar al întreprinderilor similare poate ajuta la calcularea valorii aproximative a fluxului de numerar pentru compania evaluată.

Navigation menu

Este foarte frecvent în practica evaluării să întâmpine erori asociate cu prognozarea incorectă a fluxurilor de numerar viitoare. Adesea, atunci când prognozează venituri, vânzătorii de afaceri tind să vorbească despre rate ridicate de creștere a vânzărilor, fără a menționa că compania a dezvoltat slab strategia, marketingul și managementul sortimentului.

metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale

În plus, companiile cu o sezonalitate pronunțată a activității își pot subestima sau supraestima nevoia de fond de rulment în anumite perioade. Acest lucru se datorează faptului că datele bilanțului la începutul și la sfârșitul anului fiscal sunt utilizate pentru a calcula modificarea necesității de finanțare a ciclului de producție și financiar. Între timp, în timpul Anului Nou și al vacanțelor de vară în multe sectoare ale pieței de consum există recesiuni sau, dimpotrivă, vârfuri de activitate.

În consecință, nivelurile stocurilor, creanțelor și datoriilor din această perioadă nu sunt reprezentative pentru starea normală a activității lor.

Business valuation

Pentru a evita erorile în calcularea fluxului de numerar prognozat, este necesar să verificați previziunile privind starea piețelor pe care își desfășoară activitatea compania. Suma veniturilor preconizate a fi primite în perioadele viitoare ar trebui să fie în mod clar legată de o înțelegere rezonabilă a volumului vânzărilor și a nivelului prețurilor pentru produsele serviciile relevante în aceste perioade.

Expedient construirea unui scenariu de prognoză a veniturilor Dacă afacerea companiei evaluate este supusă unor fluctuații sezoniere puternice, atunci se recomandă evaluarea lunară a necesității de finanțare a ciclului de producție și financiar.

Erori la utilizarea abordării comparative Abordare comparativă este o metodă generală pentru determinarea valorii unei companii și sau a capitalului propriu al acesteia, în cadrul căreia se utilizează una sau mai multe metode, pe baza unei comparații a unei companii date cu investiții metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale deja vândute.

Această abordare include metoda pieței de capital, metoda tranzacției și metoda raportului industrial. Abordare comparativă este o procedură de comparare a vânzărilor reale de articole similare.

metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale

Această abordare de evaluare se bazează pe principiul substituției, potrivit cărora, în prezența mai multor bunuri sau servicii cu o valoare de consum utilitate relativ egală, cele mai răspândite și mai solicitate vor fi bunurile cu cel mai mic preț.

Abordarea comparativă se bazează pe colectarea de informații despre oferte și metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale similare pentru comparație ulterioară, ceea ce vă permite să determinați ajustările de piață necesare pentru factorii semnificativi.

Informațiile de vânzare sunt comparate cu obiectul luat în considerare în funcție de caracteristicile materiale identificate în acest obiect. Particularitatea utilizării acestei abordări în raport cu întreprinderile este că, atunci când cumpără și vinde o companie, cumpărătorul primește un minim de informații despre tranzacție.

De asemenea, această abordare are o aplicație limitată datorită unicității și specificității întreprinderilor.

metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale

Problema este că, spre deosebire de majoritatea celorlalte produse, o întreprindere nu poate fi comparată cu exactitate - veniturile depind de caracteristicile unice ale companiei, puține companii împărtășesc suficiente trăsături economice în comun. Trebuie metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale recunoaștem că este deosebit de dificil pentru o companie să găsească informații relevante despre costul unui analog.

Este ușor să faceți o greșeală atunci când estimați valoarea afacerii dvs.

Maxima ediției

Chiar dacă prețul tranzacției și vânzările totale sunt cunoscute, alte date cheie cum ar fi nivelul de profitabilitate al unei companii nu sunt adesea disponibile. Și mici variații ale acestui indicator pot modifica semnificativ prețul final.

Abordare comparativă a evaluării presupune multiplicarea anumitor indicatori ai companiilor comparabile volume de reguli de opțiuni binare, profit, active nete sau indicatori de performanță nefinanciare cu un multiplicator care reflectă raportul dintre indicatorul luat în considerare și valoarea companiei.

Multiplicatorul poate fi specific industriei sau calculat pentru companiile individuale. În prezent, proprietarii companiilor naționale folosesc adesea multiplicatori utilizați pe piețele occidentale.

Dar, după cum arată experiența firmelor de evaluare interne, acestea nu funcționează în Rusia. Astfel, valoarea companiilor de telecomunicații poate fi determinată pe baza datelor privind numărul linii telefonice deținută de companie. În timp ce companiile celulare cumpără operatori comunicare mobilă în primul rând, se ia în considerare numărul de abonați cumpărați.

Metode de evaluare a afacerii

Exemplul 2 Una dintre cele existente pe piața rusă operatorii comunicare celulară ca principală caracteristică a evaluării companiei, folosește pe scară largă un astfel de indicator ca costul unui abonat suma tranzacției pe un abonat de către compania achiziționată. Motivația pentru utilizarea acestui indicator este următoarea. În primul rând, indicatorul este simplu și convenabil și, în al doilea rând, reflectă structura bazei de clienți a companiilor celulare, care este destul de omogenă, iar majoritatea covârșitoare este formată din persoane.

CECCAR REZUMAT Spre deosebire de metodele patrimoniale de evaluare a societăților, care au dezavantajul că sunt statice și orientate spre trecut, metodele dinamice de evaluare iau în considerare mai mult viitorul decât prezentul și trecutul. Articolul de față își propune prezentarea acestor metode dinamice de evaluare, incluzându-le și pe cele specifice societăților cotate la bursa de valori, precum și a modelelor matematice care le caracterizează, utilizând exemple numerice. Această optică este argumentată prin faptul că, pentru o afacere în derulare, metodele de randament au o relevanță mai mare, deoarece sunt anticipative, bazându-se pe viitorul afacerii ținând cont de tendințele acesteia în domeniul strategic adică pe termen lungal profitabilității și al rentabilității.

În plus, costurile conectării unui abonat la un operator de telefonie mobilă sunt aceleași. În timp ce baza de clienți a operatorilor de cabluri este mult mai eterogenă. Aici, abonatul principal și principala sursă de venit este sectorul de afaceri În plus, costul conectării unui abonat depinde serios de locația acestuia, de metoda de conectare etc.

Deci, pentru a conecta o zonă nouă dacă vorbim despre sectorul rezidențialtrebuie să puneți câțiva kilometri de cablu, să instalați o stație, să construiți o rețea de distribuție, să negociați un dezvoltator etc. Prin urmare, un astfel de indicator precum costul unui abonat este mult mai puțin potrivit pentru caracterizarea achizițiilor operatorilor de comunicații prin cablu. Pentru a evalua realist achizițiile operatorilor de cabluri, este necesar să se utilizeze metoda fluxului de numerar actualizat ca bază și să se bazeze pe un model de afaceri conceput pentru ani.

metoda de evaluare a afacerii opțiuni reale

În cadrul metodei comparative, se estimează principalii multiplicatori ai industriei: profitul anual, capacitatea de producție a produselor finite și veniturile. Apoi estimarea obținută folosind multiplicatorul este ajustată pentru anumite prime reduceri in spate: urgența tranzacției; opacitatea companiei cea mai mare ; calitatea managementului; poziții de marketing; structura legala. Pentru a evalua primele reducerilesunt angajați avocați și consultanți fiscali, adică specialiști pe riscuri specifice.

Exemplul 3 Să presupunem că s-a luat o decizie de a utiliza o abordare comparativă pentru a evalua valoarea întreprinderilor mici mai puțin de În același timp, evaluatorul are la dispoziție o bază de date detaliată, care include informații peste de astfel de companii care și-au schimbat proprietarii în ultimii trei ani.