Teoria prețurilor opțiunilor

Teoria prețurilor opțiunilor asset prices jointly satisfy the requirement that the quantities of each asset supplied and the quantities demanded must be equal at that price - so called market clearing.

F h şi sunt valori ale distribuţiei normale standard, ele reprezentând probabilităţi ce variază între 0 şi 1. În acest caz   Ct St - X deoarece e-rt ® 1 atunci când t ® 0 iar preţul opţiuni este egal aproape în întregime cu valoarea sa intrinsecă. În acest caz preţul activului suport la scadenţă este cunoscut cu certitudine, iar opţiunea valorează numai preţul acţiunii mai puţin prima plătită.

These models are born out of modern portfolio theorywith the capital asset pricing model CAPM as the prototypical result. Prices here are determined with reference to macroeconomic variables - for the CAPM, the "overall market"; for the CCAPM overall wealth - such that individual preferences are subsumed.

These models aim at modeling the statistically derived probability distribution of the market prices of "all" securities at a given future investment horizon; they are thus of "large dimension". See § Risk and portfolio management: the P world under Mathematical finance.

General equilibrium pricing is then used when evaluating diverse portfolios, creating one asset price for many assets. See Financial modeling § AccountingValuation using discounted cash flows.

Note that an alternate, although less common approach, is to apply a "fundamental valuation" method, such as the T-modelwhich instead relies on accounting information, attempting to model return based on the company's expected financial performance. Rational Pricing[ edit ] Under Rational pricingusually derivative prices are calculated such that they are arbitrage -free with respect to more fundamental equilibrium determined securities prices; for an overview of the logic see Rational pricing § Pricing derivatives.

In general this approach does not group assets but rather creates a unique risk price for each asset; these models are then of "low dimension". For further discussion, see § Derivatives pricing: the Q world under Mathematical finance.

CURS 1 DREPT octombrie 2015

Calculating option prices or their "Greeks" combines: i a model of the underlying price behavior teoria prețurilor opțiunilor " process " - ie the asset pricing model selected; and ii a mathematical method which returns the premium or sensitivity as a function of this behavior. See Valuation of options § Pricing models.

Scholes a prezentat faimoasa formulă de stabilire a opțiunilor Black Scholes, care a devenit metoda de gândire a instituțiilor financiare care implică noi produse financiare, și astfel a câștigat Premiul Nobel pentru economie în El a fost profesor de finanţe în cursul prelegerii france Buck la școala de administrare a afacerilor și un cercetător senior la Institutul Hoover. Dar Scholes a acceptat în sfârşit oferta MIT. El a abandonat salariul său bun și poziția atractivă la MIT, care arată interesul și ambiția sa în cercetarea academic ă. La acel moment, MIT a fost un important centru de cercetare academic ă în Statele Unite, în special cercetarea pe teoria opțiunilor.

The classical model here is Black—Scholes which describes the dynamics of a market including derivatives with its option pricing formula ; leading more generally to Martingale pricingas well as the aside models.

Black—Scholes assumes a log-normal process; the other models will, for example, incorporate features such as mean reversionor will be " volatility surface aware", applying local volatility or stochastic volatility.